人行详解重庆960亿企业债券融资爆发逻辑dd-【新闻】

人行详解重庆960亿 企业债券融资爆发逻辑

近期人民银行重庆营业管理部发布的统计数据显示，2014年重庆市银行间债券市场实现融资917.6亿，同比猛增78%，且加权平均利率仅为6.63%，低于同期人民币贷款利率0.68%。

人行重庆营管部相关人士介绍，通过大力发展银行间债券市场融资，推动大型企业积极通过债券市场融资并引导金融机构将节约的信贷资源更多投向薄弱领域，有助于充分统筹运用全国及当地金融市场，改变长期以来以银行贷款等间接融资为主的社会融资结构，优化区域金融资源配置。

人行重庆营管部相关人士向21世纪经济报道记者详细解读重庆银行间债权市场此种生态的形成逻辑，并对2015年重庆银行间市场有可能出现的新变化，新特点，做了预测性分析。

银行间市场债券融资规模激增78%

公开数据显示，2014年重庆债券融资比重占比社会融资总额已由2011年的6.1%上升至16.6%。

作为直接融资方式，扩大债权融资规模一直是重庆地方政府扶持地方经济的融资渠道之一。此前重庆市市长黄奇帆曾提出今后重庆理想的融资结构中，债权融资等直接融资方式至少占比40%。

2014年，重庆市银行间市场实现债券融资规模917.6亿，同比猛增78%。人民银行发布的数据显示，2014年，全国债券市场共发行人民币债券11.0万亿元，同比增加22.3%。其中，银行间债券市场累计发行人民币债券10.7万亿元，同比增加24.0%。由此可见，重庆银行间债券市场增长比例远高全国平均水平。

“通过大力发展银行间市场债券融资，推动大型企业积极通过债券市场融资并引导金融机构将节约的信贷资源更多投向薄弱领域，有助于充分统筹运用全国及当地金融市场，改变长期以来以银行贷款等间接融资为主的社会融资结构，优化区域金融资源配置。”人行重庆营管部相关负责人如此表述。

相较贷款等其他融资方式，债券融资市场化程度较高，利率水平能更真实反映资金供求关系和深度体现支持实体经济发展的宏观金融政策效应。

同时，银行间市场债券融资的利率水平也相对更有优势。2014年重庆银行间市场债权融资加权平均利率仅为6.63%，低于同期人民币贷款利率0.68%。

究其原因，人行重庆营管部相关人士分析，首先，银行间市场是一个批发市场，主要面向合格机构投资者，并采取国际通行的一对一询价场外交易模式，大宗交易和灵活询价为降低融资成本创造了条件。

其次，投资者多元化特征更突出。在原有商业银行的基础上，证券公司、保险公司等非银行金融机构，非金融企业等集合性投资主体，信托计划、资管计划、企业年金等非法人投资者，QFII、RQFII等境外投资者，已进入重庆银行间市场，由此带来差异化投资需求，提高市场流动性，有利于降低融资成本。

再次，创新更贴近实体企业多样化融资需求。如超短期融资券、可转换票据、永续票据等，为企业提供了更灵活的发行期限、发行周期、债股转换等融资安排，有助于提高企业财务运营能力，带动融资成本边界下移。

960亿企业债券融资量扩展逻辑

人行重庆营管部的统计数据显示，截至2014年末，各类产业企业累计发行直接债务融资工具960.68亿元，占47.22%。

债券融资业务涵盖农林牧渔业、公用事业、交通运输业、批发零售业、建筑业以及汽摩、医药、机电等12个制造业子行业。

其中，汽摩、医药、机电等制造业发行505.88亿元，水、电、气等公用企业发行185.3亿元，交通运输业发行70.1亿元，建筑业发行62.5亿元，批发零售业发行60.4亿元，农林牧渔业发行58亿元。

各级平台企业累计发行直接债务融资工具804.7亿元，占39.55%；各类金融企业累计发行债务融资工具274.13亿元，占13.23%（以上详细占比分布，详见图示。

从融资地区看，截至2014年末，重庆市银行间市场融资主体达66家，是2012年末的2倍多。在市级企业的基础上，进一步扩大到万州、涪陵、巴南、永川、綦江、酉阳等6个区县，支持城市发展新区、三峡库区、武陵山集中连片特困地区发展拓展了新的融资渠道。

在谈到2015年银行间债券市场发展规划时人行重庆营管部相关人士介绍，2015年重庆营管部将继续围绕“一路一带”、“五大功能区”等中央和地方重大发展战略实施的金融需求。

培育支柱产业，新兴产业、涉农企业、小微企业、民营企业、多元化经营平台企业等发债主体，全力推动超短期融资券、资产支持票据、项目收益票据、供应链票据、永续票据、并购票据等创新产品。

同时， 鼓励地方法人金融机构积极开展资产证券化业务、申请备案发行资格和扩大小微企业、“三农”、住房专项金融债券发行规模。

会同相关部门力推在银行间市场发行房地产信托受益券和地方政府债券，加大对公祖房建设、棚户区改造等民生领域和渝东北、渝东南等薄弱地区的倾斜力度。

据21世纪经济报道记者了解，重庆市范围内的村镇银行将有望成为银行间市场投资者。

“村镇银行成为银行间市场投资者，将实现村镇银行和银行间市场发展双赢。村镇银行加入银行间债券市场，有利于更好地进行流动性管理和资产负债管理，提高资金运用效率和信贷投放能力，进一步增强村镇银行对资金市场的敏感度。有利于进一步拓展多元化投资者队伍，促进市场投融资需求差异化。”上述人行重庆营管部相关人士这样告诉21世纪经济报道记者。

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