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油脂封顶要高位回落【搜了网】

发布时间:2019-08-16 12:46:50 阅读: 来源:筒灯厂家

油脂封顶要高位回落?

过满则溢,过快的上涨不免使市场参与者产生了恐高情绪。受中国加强市场调控力度、外盘信贷危机作用到农产品以及南美大豆即将上市等利空消息影响,上周二以来连续五个交易日,国内植物油期货在内外盘植物油期货的大跌带动下,大幅度回调。本周一各植物油期货更是牢牢封死跌停。于是部分曾经盲目追涨的投资者转而杀跌,试图抓住所谓的大顶。但笔者认为,目前植物油的长期基本面形势仍然利多,并不支持盘面彻底走熊,高位振荡或者整理后继续上扬潜力仍存。

首先我们来分析引起这一波恐慌性下跌的利空因素。

一是我国政府增加食用油脂市场投放量的传言。据传,为在两会召开期间,平抑暴涨的国内食用油价格,国家有关职能部门指示油厂、现货商应及时销售现有植物油库存,市场投放量可能在60万吨左右,大约是市场一个星期的用量。

二是外盘信贷危机蔓延到农产品。外盘小麦期货价格的暴涨暴跌,使得农产品市场风险加剧,美国商业银行开始削减对冲基金信用额度,这迫使基金大幅减持手中流动资金头寸。据悉上周一凯雷集团的380亿投资组合被强行平仓,凯雷的组合中210亿为次级债证券,100亿股票以及对市场冲击最大的50亿美元的农产品期货。较多的农产品头寸,使芝加哥市场受到了最猛烈的冲击,大豆和谷物期货投资者也出现了恐慌性抛售。

三是南美大豆即将收获上市,产量有望调高。近期大豆需求开始转向南美产地。目前南美大豆收割天气温和,多数分析师预计,美国农业部可能会在3月供需报告中上调巴西、阿根廷大豆产量。

四是短线上涨过快,累计浮盈太多,资金顺势套现出局。

其实我们认真分析一下会发现,这些仅仅是影响行情的短期因素,仅能够对短期的市场发挥作用。我国政府用市场手段解决市场问题,无可厚非的,但有些人就很容易联想起政府也许会出台更严厉的针对食用油市场的调控措施,从而对过高的油价产生担心。其实大可不必。从政府立场讲,当然希望植物油价格下跌,以便使降低CPI的目标早日实现,但过高的对外依存度使得政府在食用油的调控上影响力偏小,相对较低的食用油储备数量使得政府继续大量抛售食用油的能力不足。人为因素也许会影响一时的市场走势,但对于市场中长期趋势作用不大。而在政策上,我国政府日前延长了大豆进口实行1%的关税,这对国际市场无疑是利多。另外,外盘信贷中的个别事件不会引发基金多头持仓的整体出逃,毕竟基金多头的资信状况并非都像凯雷那样糟糕。而南美大豆上市对国际豆市冲击不大,因为目前巴西大豆有59%已经实现销售,所有权从农民手里到了国际粮食贸易商手里。

那么,决定国内外植物油市场的长期因素变化了吗?至少目前看,仍然没有。

第一,生物能源化愈演愈烈,食用植物油工业需求迅猛增加。较高的植物油价格,偏低的燃油价格使得目前在国内用植物油制作生物柴油可能性不大,但在欧盟和美国正如火如荼的开展。在政府的免税等优惠政策鼓励下,在不到十年的时间,欧盟的生物柴油产量增长了10倍以上,而美国的新能源法案以立法鼓励能源生物化。当然,原油站稳百元关口更使得豆油、菜油制作生物柴油有利可图。在棕榈油的主产地——马来西亚和印尼,也在积极开展棕榈油制作生物柴油。食用植物油的工业需求的迅猛增长,将使得世界传统的食用油植物油供需发生根本性、长远性变化。在供应没有大幅增加前,在价格没有涨到足够抑制植物油的工业消费前,我们似乎不能指望国际食用植物油的供大于求。

第二,植物油进口国需求增加速度快,持续时间长。最突出的就是世界上两个人口大国———中国以及潜在的印度。随着我国的经济突飞猛进发展,人们的可支配收入增加,食品消费结构发生变化,对油脂、肉类的需求大幅度增加。目前我国的年人均食用油消费量在16公斤左右,这一数字连发达国家的一半都不到,后期增加的潜力巨大,而且我国人口基数大,平均值的增加会带来更大的消费需求。当然,另一个潜在的消费大国印度也有可能在将来同中国抢夺稀缺的食用植物油资源。

第三,生产的不确定性使供应不会“刚性”增加。同需求增加的“不可逆转性”相比,植物油生产的增加却面临着很大的不确定性。土地是有限的,其他农作物价格的上涨使得同豆类等油类作物的争地战旷日持久,使得豆类等播种面积存在不确定性。当然还有天气,随着全球气候的变暖,极端天气频发极大地影响着脆弱的农业生产。

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